Švýcarská centrální banka (SNB) ve čtvrtek přispěla do obchodování na měnových trzích významnou měrou a rozpohybovala kromě sebe samé i mnoho jiných měnových párů. Před včerejším vyjádřením o ukončení fixace k euru se švýcarský frank pohyboval na úrovni 1,2 CHF. Po oznámení se skokově propadl o 29 procent.
V pátek se kurz stabilizoval na paritě, tedy 1:1 k euru, což je ztráta 17 procent oproti "normálu" z let 2012 až 2014. Skokový pohyb je jistě něco, čeho se chce vyvarovat Česká národní banka v momentě, až ukončí fixaci k euru. Dopadne koruna po ukončení fixace podobně jako švýcarský frank?
Snahou ČNB bude, aby se tak nestalo. To je veřejně deklarovaná informace, kterou ale od SNB investoři neslyšeli. Podle šéfa SNB bylo jejich cílem, aby posílení bylo skokové, tedy aby informace o opuštění fixace bylo náhlé. Povedlo se. Pokud ČNB nebude chtít jít ve stopách švýcarských kolegů, bude muset řádnou dobu dopředu připravovat odbornou veřejnost na to, že opuštění fixace se blíží. A navíc by to ani nemělo být kompletní opuštění fixace, jako spíš postupné snižování cílované hodnoty.
Takže ve výsledku nejde ani tak o ponaučení pro ČNB, jako spíš o varování, že náhlé opuštění fixační úrovně může skutečně vést k dramatickému dopadu na měnu, což se přenese do hospodaření domácích firem. Na čtvrteční dění již reagovaly i akcie švýcarských firem, z nichž některé se zhroutily i o 20 procent. Takový pokles odráží ztížené podmínky zejména pro firmy, které exportují.
K uvolnění fixace koruny pravděpodobně nedojde dříve než v roce 2016. A až k tomu dojde, nelze aktuálně tvrdit, že se koruna vrátí na původní úrovně, tedy kolem 25,5 CZK/EUR. V té době bude úplně jiná situace, pozice české ekonomiky bude odlišná, jiná budou i inflační očekávání. ČNB ve čtvrtek viděla "naživo" jeden z možných výsledků uvolnění měny a nepochybně udělá vše pro to, aby situaci zvládla odlišně.
Autorem textu je analytik společnosti Cyrrus Tomáš Menčík.
