Inflace roste. Zvýší se úrokové sazby?

Růst inflace podle analytiků zřejmě povede k dřívějšímu zvýšení úrokových sazeb Českou národní bankou. Dosud ekonomové předpokládali zvýšení sazeb nejdříve v létě, nyní někteří nevylučují růst sazeb již tento měsíc.

Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v dubnu zrychlilo na 2,5 procenta z 1,9 procenta v březnu. Oproti březnu se ceny zvýšily o 0,7 procenta. Za růstem cen stojí zdražení potravin, nealkoholických i alkoholických nápojů a tabáku. "Na dnešní statistice je zajímavé především to, že centrální banka konečně po šesti měsících začala plnit svůj inflační cíl," uvedl analytik Next Finance Vladimír Pikora.

"Zatímco během prvního čtvrtletí byl inflační vývoj pod lednovou prognózou ČNB a byl tak v podstatě jediným výrazným argumentem proč nezvyšovat sazby, ČNB nyní i o tento argument přišla. Zvýšení úrokových sazeb již na konci května tak získává zřetelnější obrysy," uvedl analytik Komerční banky Jan Vejmělek.

Dnešní údaje o inflaci svědčí podle analytika Živnostenské banky Patrika Rožumberského o tom, že se struktura inflace začíná měnit. "Doposud měly cenový růst na svědomí především administrativní a sezonní faktory. To se také zdál být hlavní argument těch členů bankovní rady ČNB, kteří na dubnovém měnovém zasedání banky hlasovali pro ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni," uvedl.

Dubnová čísla ovšem podle něj naznačila, že se do inflace pomalu začíná promítat vrcholící růst spotřeby domácností. Holubice v bankovní radě tak nyní dostaly podle Rožumberského do ruky jasné důkazy o akceleraci růstu cen, což může i je přesvědčit o potřebě zvýšit úrokové sazby. "Proto se nám jeví jako pravděpodobnější, že banka zvýší sazby již tento měsíc," dodal.

Bez ohledu na vliv spotřebních daní a regulované ceny byla dubnová inflace podle analytika Patria Finance Davida Marka poměrně vysoká a podpořila očekávání brzkého růstu úrokových sazeb. "Otázkou je - květen, nebo červen? Nápovědou by mohly být inflační čísla z produkční sféry, maloobchodní tržby, vývoj kurzu koruny a první odhad německého hrubého domácího produktu, který se dozvíme příští týden," uvedl.

Podle hlavního ekonoma Atlantik FT Petra Sklenáře ČNB pravděpodobně ještě více přiostří rétoriku a hrozí, že sazby zvýší dříve než v červenci. "Nadále se držíme očekávání, že sazby se letos zvýší dvakrát o čtvrt procentního bodu a do konce roku by se měla základní úroková sazba zvýšit na tři procenta," uvedl.

Naopak podle analytika Raiffeisenbank Aleše Michla ČNB sazby v květnu ještě nezvýší, i když k tomu nabádá kurz koruny i růst inflace nad dvě procenta poprvé po půl roce. "Česká národní banka si podle našeho názoru počká minimálně do června na statistiky o růstu HDP a mezd za první kvartál," dodal.

Květnové zvýšení sazeb zatím nevidí jako pravděpodobné ani analytik České bankovní asociace Filip Štěrba. "První letošní zvýšení úrokových sazeb klepe na dveře. Domníváme se, že na konci května ještě většina členů bankovní rady pro zvýšení sazeb hlasovat nebude, ale s každým dalším zasedáním tato pravděpodobnost poroste," uvedl.

Meziroční míra inflace se podle Pikory v příštích měsících ještě zvýší a bude nejspíš vyšší, než se původně očekávalo. Průměrná meziroční inflace bude letos podle něj činit 2,6 procenta a až v úplném závěru roku se dostane nad tři procenta. "Nebýt administrativních zásahů, zůstala by letos inflace nízká," dodal.

Foto: Petra Mášová