První díl miniseriálu o komoditách se věnoval diskusi, jestli vůbec do komodit investovat. Ve druhém jsme nastínili způsoby, jak do nich investovat lze. Závěrem se podíváme na dva zajímavé komoditní fondy s různou strategií. První investuje do komodit prostřednictvím futures, druhý kupuje akcie těžařských a zpracovatelských společností.
Patří komodity do investičního portfolia?Jak investovat do komodit? Zde jsou tři náhledy.
Pioneer Commodity Alpha
Pioneer Commodity Alpha od investiční společnosti Pioneer Investments je aktivně spravovaný fond, který pro investiční rozhodování používá kvantitativní modely. Má široký záběr, může investovat celkem do 31 různých komodit. Svou výkonnost porovnává s indexem DJ-UBS Commodity Index Total Return, který aktuálně zahrnuje 24 komodit.
Manažer fondu Peter Königbauer uplatňuje při vyhledávání atraktivních příležitostí různé strategie. Jedna z nich se zaměřuje na dynamiku zásob. Její fungování je jednoduché - tedy aspoň na papíře. Jestliže mají zásoby určité komodity klesající tendenci, lze očekávat vyšší ceny. Druhá strategie se zaměřuje na méně tradiční komodity ("smaller commodities"), které mohou být investičně zajímavé. Fond dále může spekulovat na pokles cen vybraných komodit, což může potenciálně přinést nadvýnos na klesajícím trhu.
Během procesu konstrukce portfolia fondu jsou aplikovány různé limity, které mají zajistit solidní diverzifikaci. Když se podíváme na současné portfolio fondu, největší zastoupení mají obiloviny (32 procent), energetické suroviny (31 procent) a průmyslové kovy (20 procent). Mezi největší pozice v prosinci 2012 patřily sójové boby (14 procent), ropa Brent (13 procent) a kukuřice (11 procent). Naopak manažer fondu v poslední době zredukoval pozice v drahých kovech.
Určitou nevýhodou je fakt, že fond má relativně krátkou historii. Byl založen v roce 2008 ještě před vypuknutím finanční krize. Hodnotit jeho dosavadní výkonnost sice po pravdě řečeno nemá velký smysl, přesto je patrné, že fond dokázal překonat index. Manažeři fondu na druhou stranu provedli back-testing, jehož smyslem bylo modelovat, jak by si investiční strategie fondu vedla historicky. Výsledky nejsou špatné. V období let 1992 až 2008 by fond setrvale překonával index na klesajících trzích a na rostoucích by víceméně držel s indexem krok. Samozřejmě je potřeba zmínit, že investor si nekupuje minulou výkonnost fondu, ale budoucí, která je ze své podstaty neznámá.
Výhodou fondu je relativně nízký manažerský poplatek 1,25 procenta, celkové náklady fondu (TER) dosáhly 1,76 procenta. Investorům je k dispozici třída v euru a dolaru.
Pokračování článku, který vznikl ve spolupráci s Finmagem a jehož autorem je Martin Tománek, čtěte ZDE.
