Doba nulových úroků po celém světě už klepe na dveře

Centrální banky po celém světě snížily úrokové sazby. Čtvrteční radikální redukce klíčových sazeb České národní banky (na hodnotu 2,75 procenta), Evropské centrální banky (na hodnotu 3,25 procenta) a Bank of England (na hodnotu 3 procenta) následuje kroky centrálních bank v USA, Austrálii, Číně či Japonsku v posledních dvou týdnech. Další snižování sazeb v nejbližší době se navíc nedá vyloučit. Analytici mluví o závodu směrem k nule.

Sazby centrálních bank určují cenu peněz v ekonomice. Snížení úroků má přispět k oživení ekonomik zasažených hrozbou recese a rozhýbat trh půjček.  Centrální banky tak reagují na zhoršující se ekonomické vyhlídky napříč zeměmi. Za poslední dva měsíce přicházely centrálním bankéřům pouze špatné zprávy a nižší náklady na půjčky by měly přispět k oživení ekonomické aktivity v sektoru firem i domácností. Otázkou zůstává, do jaké míry budou banky ochotny začít půjčovat peníze a přesunout snížené náklady na spotřebitele, například skrze snížené hypoteční sazby.

Nízké sazby mají přimět lidi po celém světě, aby své peníze utratili raději než uspořili, protože úrokové sazby na vklady nemusejí stačit ani na pokrytí inflace.

Dalším zamýšleným důsledkem snížení sazeb je oživit ochotu bank půjčovat si mezi sebou. Nedůvěra na finančním trhu se projevuje zvýšenou prémií za riziko, kterou komerční banky vyžadují nad rámec referenční sazby centrální banky. Pokud dojde ke snížení sazeb, náklady na půjčky se sníží a je snadnější doplnit chybějící finanční prostředky. Rozdíl mezi sazbami mezibankovního trhu a sazbami centrální banky je tedy ukazatelem důvěry ve finanční instituce. Výše této rizikové prémie je však v současnosti stále až šestkrát vyšší, než tomu bylo v předchozích letech prosperity.

Svět nulových úrokových sazeb ale asi jen tak nenastane, protože inflační očekávání zůstávají v kladných hodnotách. Závod k nule mezi centrálními bankéři bude přesto pravděpodobně pokračovat, třeba již 16. prosince, kdy zasedá americká centrální banka FED a už teď se spekuluje o dalším poklesu.

Foto: archiv Týdne