Když se supové smějí
15.05.2008 17:55 Analýza
Přichází čas finančních skupin, které vědí, jak vydělat na cizím neštěstí. Společnosti soukromého kapitálu jako Carlyle, Appolo nebo Blackstone výhodně skupují úvěry, které jim před časem na jejich transakce půjčily banky.
„Pravidelné otřesy ozdravují investiční branži," nechal se slyšet prezident společnosti soukromého kapitálu Blackstone Tony James, který se nákupem firem zabývá už třicet let. „Současná krize vytlačí z trhu velké množství malých hráčů," libuje si Jim Coulter, spoluzakladatel TPG (dříve Texas Pacific Group). Jde o nejmocnější finanční dravce, kteří se specializují na odkupování firem, často za pomoci vypůjčeného kapitálu. Právě oni věří, že současná situace na trzích je nesmete, ale naopak jim dá vydělat. Jak?
Sice už sami nemají tolik peněz na další investice, ale je tu někdo, kdo nutně potřebuje hotovost - banky, které společnostem, jako je Carlyle Group, Blackstone Group nebo TPG, v minulosti půjčily peníze na jejich vysocenávratné investice do podhodnocených firem.
Jako sup vidí v přejeté kočce na silnici potravu, a nikoliv hnijící zdechlinu, finanční společnosti se vrhají na svou příležitost. Velmi zjednodušeně řečeno: skupují se slevou půjčky, které jim stejné banky v minulosti poskytly na jejich investiční transakce. A vrchol všeho je, že jim finanční ústavy na samotný odkup ještě půjčí!
Citigroup se tímto způsobem zbavila úvěrů za dvanáct miliard dolarů - prodala je dravcům, jako jsou Apollo, TPG a Blackstone. Podle časopisu Fortune balíky dluhů, které skupiny skoupily, prokazatelně obsahují i jejich vlastní závazky.
Zní to poněkud ilegálně a pro banku nevýhodně, ale složitý mechanismus finančních operací (swapů) zajistí, že vše je naprosto v pořádku a obě strany jsou spokojené. Banka získá ihned potřebnou hotovost a supové se smějí - vydělali dvakrát. Poprvé při nákupu podhodnocené firmy za pomoci ještě donedávna směšně levného a snadno dostupného bankovního úvěru a podruhé na transakci se samotným úvěrem. Kromě toho - převážná část rizika z takto "prodaných" dluhů zůstává na bance.
Transakce sice pro finanční skupiny není tak výnosná jako samotné investování do podhodnocených podniků, ale i tak stojí za to. Podle Davida Rubensteina, spoluzakladatele Carlyle Group, banky přímo soutěžily o to, aby mohly firmám soukromého kapitálu, jako je ta jeho, půjčit. Za výsledek si tam mohou sami: "Dluh nemusíme splácet včas, nikdo po nás nechce pravidelné platby, nemusíme mít žádný majetek," prohlásil se spokojeným úsměvem na tváři.
Foto: archiv
Diskuse
Diskuze u článků starších půl roku z důvodu neaktuálnosti již nezobrazujeme. Vaše redakce.