Reakce na rating
Maďaři krvácejí, výnosy dluhopisů letí vzhůru, akcie padají

Výnosy maďarských státních dluhopisů výrazně vzrostly, klíčový bond s desetiletou splatností má roční výnos kolem 9,4 procenta. Ještě ve čtvrtek byl trh spokojen s výnosem 8,9 procenta, další rizikovou přirážku ale začal požadovat v reakci na snížení úvěrového ratingu Maďarska.

Akciový trh naopak hned od rána reagoval na snížení ratingu mohutným propadem. Krátce po poledni už hlavní index BUX vykazoval ztrátu kolem 4,7 procenta a pohyboval se v blízkosti 16 183 bodů. Západoevropské akcie měly ztrátu asi 0,3 procenta, dopoledne přechodně ztrácely ještě víc.

Akcie největší maďarské banky OTP po poledni ztrácely více než pět procent, ropná a plynárenská společnost MOL odepisovala asi čtyři procenta a farmaceutický koncern Richter ztrácel skoro dvě procenta.

"Je to všechno dohromady. Evropské trhy se spirálovitě sunou dolů, Amerika je víceméně zavřená a trhy v Maďarsku jsou znevýhodněny absencí penzijních fondů. Nevidíme nic, co by teď mohlo dalšímu propadu zabránit. Teď je to černá díra," poznamenal k situaci na trhu jeden z obchodníků v Budapešti, jehož citovala agentura Reuters.

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service snížila rating Maďarska na stupeň Ba1 z dosavadní známky Baa3. Rating tak srazila do spekulativního pásma. Výhled je negativní, což znamená, že další snížení může ještě přijít. Moody's uvedla, že důvodem ke snížení ratingu je vysoké zadlužení a nejasná fiskální konsolidace.

"To rozhodnutí samo o sobě není vůbec překvapivé, hovořilo se o něm už několik měsíců. Ovšem pokud jde o načasování tohoto kroku, investoři první krok čekali od agentury Standard & Poor's," uvedli analytici společnosti Equilor. Podle nich teď zřejmě sníží rating i konkurenční agentura Fitch. S&P ve čtvrtek uvedla, že zatím se změnou ratingu počká, až jak se Maďaři dohodnou s Mezinárodním měnovým fondem. Budapešť jej nežádá o úvěr, chtěla by ale, aby poskytl záchrannou síť.

Rating je klíčovým vodítkem pro investory. Čím je vyšší, tím lépe je dlužník vnímám v očích věřitelů a tím vyšší je pravděpodobnost, že si bude schopen na trhu zajistit levnější půjčky. V případě státních ratingů je to klíčový parametr pro plánování rozpočtu a dluhové služby.
Ve spekulativním pásmu je úvěrový rating Maďarska poprvé po 15 letech. Tak nízký rating může pro zemi znamenat velké riziko, protože řada penzijních fondů nemůže do podřadných dluhopisů vůbec investovat. Znamená to, že po snížení ratingu jsou některé fondy a další velcí investoři nuceni uzavřít pozice a z investice se stáhnout. Tento proces s sebou tedy přinese další tlak na pokles cen.

U některých splatností se výnos dopoledne zvýšil až o 70 bazických bodů, například bond se splatností tři roky vynáší zhruba 9,1 procenta. Papír s pětiletou splatností má výnos kolem 9,3 procenta.

Jiný z obchodníků řekl, že současné úrovně jsou vhodné ke vstupu na trh. Nic ale nenakupuje, protože nikdo žádné objednávky nezadává. Částečně to ale může souviset s celkově nižší obchodní aktivitou, protože ve Spojených státech se ve čtvrtek kvůli oslavám Dne díkůvzdání neobchodovalo a dnes je tam seance zkrácena zhruba na polovinu.