V komentářích větších či menších odborníků se objevují odhady ceny ropy od deseti do sta dolarů. Tak široké rozpětí pramení mimo jiné z toho, že spočítat férovou cenu u komodit nelze, a proto přiklonění se na jednu či druhou stranu tohoto širokého intervalu je zase jenom spekulace. Nicméně pokud se podívám na fakta, musím se přiklonit spíše do horní poloviny tohoto pásma.
Cena ropy WTI se už nějakou dobu pohybuje v rozmezí 45 až 55 dolary a smíšené přicházející zprávy nepouštějí černé zlato výrazně mimo tento interval. Výrazně negativní zprávy chodí zejména ohledně nabídky. Záchranný kruh v podobě snižujícího se počtu vrtů v Severní Americe je zatím poněkud vyfouknutý. Číslo sice výrazně klesá, ale zásoby lámou jeden historický rekord za druhým. Vzhledem k relativně slabé globální poptávce to může vytvářet naději, že navzdory tomuto extrémní stavu na to ropa nereflektuje a cena už dále nepadá a nebude padat.
Jenže do hry se chystá vstoupit Irán. Pokud mezinárodní společenství odstraní sankce, pak může na mezinárodní trh s ropou přibýt další až jeden milion barelů denně. Tady většina komentářů končí s tím, že to dále vychýlí světovou ropnou disbalanci. Moc se ale nemluví o tom, že by to bylo pouze jedno procento světové denní produkce, tedy ne tolik, aby to zasadilo ropě další desetidolarovou ránu.
Co se poptávky týče, nemá smysl být příliš pesimistický, globální ekonomika je spíše na vzestupu. I když celková poptávka po robě může být volatilní, neměla by výrazně klesnout.
A ještě poslední argument v neprospěch velkého propadu ceny ropy. Ropa se nevytáhne ze země zadarmo. Odhady nákladů za vytěžený barel se různí, ale pohybují se někde od čtyřiceti do sta dolarů. I z tohoto pohledu je nepravděpodobné, že by se cena ropy mohla na delší dobu dostat pod čtyřicet dolarů.
Tato rychlá exkurze do potenciálně negativních faktorů ukazuje na to, že pravděpodobnost výrazného poklesu ceny ropy je nízká. Vzhledem k přetrvávajícím vysokým zásobám je ale obtížné spekulovat na to, kdy ropa vybočí z horní strany pásma 45 až 55 dolarů. Jako nejlepší strategie se proto jeví postupné nakupování dlouhých pozic bez ohledu na to, jestli ropa stojí 47 nebo 52 dolarů.
Autorem textu je analytik makléřské společnosti Cyrrus Tomáš Menčík.
