Věřit analytikům je zrádné

Pád akcií amerických bank ukázal nespolehlivost doporučení od analytiků. Nikdo ze špičkových analytiků z Wall Street nedal prodejní doporučení na bankovní domy před hypoteční krizí, která srazila hodnotu bank prudce dolů.

Analytik Merrill Lynch Guy Moszkowski, Glenn Schorr z UBS ani jejich protějšek ze Sanford C. Bernstein nedali podle agentury Bloomberg doporučení investorům, aby se zbavili Bear Stearns. Nevěřili, že z hypoték pro chudé Američany mohou vzniknout tak velké ztráty. Akcie Bear Stearns se kvůli hypoteční krizi propadly o 39 procent, což je nejvíce od roku 1985, kdy se s cennými papíry začalo obchodovat.

Moszkowski a Hintz doporučovali nakupovat Morgan Stanley, což by přineslo investorům 22procentní ztrátu. Moszkowski a Schorr pak radili investorům držet akcie Citigroup. Kdo tak učinil, musí se vyrovnat se čtyřicetiprocentním snížením svého majetku.

Důvodem optimistických doporučení je přístup na setkání s manažery firem. Klienti bank a brokerských domů se totiž příliš nezajímají o doporučení. Mají ovšem zájem o informace, jak manažeři vidí budoucnost firmy, odvětví a jaké mají názory na další hospodářský vývoj společnosti.

A právě setkání s vedením firem ovlivňuje analytiky. "Analytik nemůže vydat prodejní doporučení, protože nechce ztratit přístup," uvádí pro Bloomberg bývalý analytik Credit Suisse Tom Larsen, který nyní pomáhá spravovat šest miliard dolarů ve společnosti Harding Loevner Management.

Manažer fondu Harlow Capital Management Colby Harlow říká, že používá zprávy analytiků jen jako způsob získat data o sledovaných firmách, nikdy se však doporučeními neřídí. "Tito chlapíci nechtějí vyčnívat z davu a udělat 'velké haló', protože pokud by se mýlili, přišli by o práci," dodává Harlow.

Prodejní doporučení se tak vyskytují ještě méně často než před čtyřmi lety, kdy deset obchodníků s cennými papíry zaplatilo pokutu 1,4 miliardy dolarů, aby ukončilo vyšetřování o nevhodném doporučování akcií. Americké úřady totiž začaly stíhat banky a brokery kvůli tomu, že v době technologické horečky dávaly pochybná doporučení na internetové a biotechnologické firmy, čímž připravily investory o jejich peníze.

Foto: AP