RSS

 TV BARRANDOV | SEDMIČKA | VIP SVĚT | ŽENY DÍVKY | INTERVIEW | SVĚT APLIKACÍ | PŘEDPLATNÉ

Neděle 3. 7. 2022, svátek má Radomír

Týden.cz

Registrace / Přihlášení


Hlavní strana > Domácí > Názory

GLOSA DNE: Krach na Wall Street ustavuje nový řád

16.09.2008 12:09 Glosa

Facebook Twitter Email

Wall Street.„Co jsi dělal, kde jsi byl, když padala dvojčata," to je typická otázka posledních sedmi let. „Co jsi dělal, kde jsi byl, když padaly ty dvě banky," budeme se možná ptát v letech následujících.

Obě zmíněné události jsou nesrovnatelné až na to, že mohou ustavit nový řád. Zatímco 11. září 2001 ústilo ve válku proti terorismu, v tažení do Iráku a následně i oslabení geopolitické pozice USA (a konec unilateralismu devadesátých let), 15. září 2008 - a konec ikonických investičních bank Lehman Brothers a Merrill Lynch - dá vzniknout novému finančnímu řádu světa.

Bezprostřední postřehy z „černé neděle" a hořkého pondělního obchodování na burzách po celém světě dávají tušit, kudy by mohly kontury nového finančního řádu vést.

V prvé řadě, což souvisí právě i s geopolitikou, pády na Wall Street dále oslabí pozici USA, tentokrát jako finančního ústředí světa. Zejména asijská finanční centra začnou promlouvat poměrně více důrazně.

Definitivně též padne neudržitelná teze o dokonalé „efektivitě trhů", jež má burziány za vždy plně racionálně kalkulující mašiny, jimž city a emoce nic neříkají. Lehman Brothers ovšem padla i proto, že její šéf Richard Fuld, jenž s ní byl spojen pupeční šňůrou téměř 40 let (v ústavu pracoval od roku 1969, od roku 1993 coby výkonný ředitel), tvrdohlavě odmítal razantní ozdravné kroky, které byly nutné, aby ji dostal z rozbouřených vod hypoteční krize. Nakupil tak závratný dluh převyšující 600 miliard dolarů. Jako dlouholetý kapitán, jenž je tak emocionálně spoután se svou lodí, že nevěří, že ji může sebevětší bouře zničit. Je tohle racionální chování?

Zatímco Fuld byl tvrdohlavý, John Thain, šéf Merrill Lynch, nastoupil koncem loňského roku, a nebyl tudíž tak vypjatě svázán s ústavem, jejž řídil. Neváhal provést razantní ozdravné kroky. Investiční banku dokázal, zdá se, alespoň vmanévrovat pod křídla Bank of America. Jenže celá transakce budí podezření. Bank of America koupila Merrill za 50 miliard dolarů, zatímco tržní hodnota je pouhých 26 miliard. Opustíme-li hypotézu, že celý prodej zinscenoval tak či onak Fed („Nechat padnout dvě investiční banky během jednoho dne, to už prostě nejde"), nezbývá než konstatovat, že Kenneth Lewis, šéf Bank of America, je chorobný megaloman. Nehleděl ani tolik na výhodnost koupě, jako spíše na fakt, že pořádně rozšíří svoje „panství". Ostatně na fakt, že šéfům velkých korporací nejde primárně o zisk, nýbrž o růst, upozorňuje řada ekonomů, například John Kenneth Galbraith. Je však tahle megalomanie racionálním chováním?

Nový finanční řád tedy zjevně nebude doplňovat víra v efektivitu trhů. To může otevřít dveře obhájcům státních regulací. V tomto duchu už dnes promlouvá například Joseph Stiglitz, držitel Nobelovy ceny za ekonomii. Státní regulace jsou ovšem - možná překvapivě - tím, s čím už nyní trhy vlastně počítají. Jak jinak vysvětlit, že burzy včera klesly o tak málo. Ano, o tak málo.

Přihlédneme-li k vážnosti včerejší situace, k tomu, že celý finanční systém je prorostlý rakovinnými hypotékami, jsou poklesy v řádech jen tří nebo čtyř procent úspěchem. Lze to vysvětlit tak, že trhy počítají s tím, že vlády a centrální banky nenechají nemocné trhy samy sobě - jak by velely principy laissez-faire.

S tím vším souvisí ještě jedno. V březnu JPMorgan Chase pohltila Bear Stearns, nyní Bank of America zase Merrill - komerční banky tedy polykají banky investiční. Fedem, centrální bankou, regulované komerční banky získávají pod svá křídla neregulované banky investiční, jež mizí z mapy finančních institucí jedna po druhé. Státní regulace získávají na vlivu i touto cestou.

Shrneme-li, nový finanční řád bude pravděpodobně charakterizovat vítězství obhájců státních zásahů nad liberály. To vítězství nemusí být definitivní. Už jen proto, že to byly  právě státní regulace, jež koncem sedmdesátých let nastartovaly cestu k hypotečnímu průšvihu (hlavně zákon Community Reinvestment Act z roku 1977, který bankám de facto přikázal půjčovat chudším vrstvám obyvatelstva, což později vedlo k rozkvětu „subprime" hypoték). Plně osvícená a racionální vláda totiž neexistuje. Stejně jako neexistují plně osvícení a racionální tržní hráči. Jsme jenom lidi.

Jen se nyní kyvadlo finančních dějin přehoupne ve směru obhájců regulací - tak jako se v osmdesátých letech přehouplo ve směru liberálů. Jsme jenom lidi, a proto máme sklon k černobílému vidění.

Ilustrační foto: profimedia.cz

Diskuse

Diskuze u článků starších půl roku z důvodu neaktuálnosti již nezobrazujeme. Vaše redakce.

SOUVISEJÍCÍ ČLÁNKY

Šéfredaktor časopisu TÝDEN František Nachtigall.

Editorial
Nejlepší lékaři v Česku

Zahajujeme v Česku unikátní projekt, seriál, který by se dal zjednodušeně nazvat Nejlepší lékaři v Česku. Naši redaktoři po dobu několika měsíců hovořili... víceDiskuse (6)

Premiér Petr Nečas (vpravo) a ministr průmyslu Martin Kocourek.

Reformy
ODS žádá finanční ústavu. Vláda potřebuje pomoc opozice

Občanští demokraté chtějí, aby vláda do konce roku připravila ústavní zákon o rozpočtové kázni, zavazující vlády k vyrovnanému hospodaření. V příštím roce by... víceDiskuse (16)

Bohuslav Svoboda je kandidátem ODS na primátora Prahy.

Kandidát na primátora
Svoboda: Nebudu loutkou, to raději odejdu

Rozhovor Gynekolog a vysokoškolský pedagog Bohuslav Svoboda je kandidátem ODS na pražského primátora dva dny. O podpoře od premiéra Petra Nečase, o zákulisí svého... víceDiskuse (6)

Václav Klaus mladší, poradce ministra školství.

Byrokracie
Ani ministr školství teď nemůže učit, kritizuje zákon Klaus jr.

Rozhovor Ředitel vzdělávací společnosti PORG Václav Klaus mladší se v pondělí poprvé sešel s ministrem školství Josefem Dobešem. Z pozice jeho poradce má omezit... víceDiskuse (12)

Tisk Sdílet Nahoru

1


Barrandov doporučuje

  • Podle roamigových dat jelo v červnu do zahraničí víc Čechů než loni
  • Mladí Španělé dostanou od státu 400 eur na kulturu, na koridu za to jít nemohou
  • Protidrogová policie se zabývá nálezem většího množství kokainu v Ústeckém kraji

VIP Svět selfpromo


RELAX A ZÁBAVA

  • Zahradní domek. Kvalitní materiály
    Tipy na výběr zahradního domku
  • Ilustrační foto. Svobodné cestování
    Vstříc letním dobrodružstvím aneb křížem krážem karavanem

SEDMICKA.CZ

  • Agáta Hanychová. Odhaleno
    Agáta konečně promluvila. Víme, jak sbalila Jaromíra Soukupa
  • Festival bídy začal: Jitko, chybíš nám! Start se nepovedl
    Festival bídy začal: Jitko, chybíš nám!


Nejčtenější

  • 24 hodin
  • 3 dny
  • 7 dní
  • Ilustrační foto. 01.07 14:19
    Skončila platnost starších bankovek, lze je vyměnit
  • 01.07 14:52
    Invalidé třetího stupně mohou jezdit po ČR veřejnou dopravou za polovinu ceny
  • 01.07 15:02
    Řidič na D1 ujížděl policii, uvízl až v centru Brna, skončil ve vazbě
  • 01.07 15:31
    Policie odložila případ kyberútoku na Fakultní nemocnici Brno, pachatel neznámý
  • 30.06 20:00
    Ministerstvo rozšířilo program na podporu ubytování uprchlíků z Ukrajiny
  • 30.06 19:00
    Obchody budou na červencové svátky většinou otevřené, nápor čekají před nimi

Týden


Chat s osobností

Daniel Klíma, kurátor a šéf komunikace ve startupu FlexDog.

Které sneakers jsou trendem letošního léta a proč? Jaké tenisky jsou vhodné na parné léto? Jak se o tenisky správně starat? Odpovídal Daniel Klíma ve středu 29. 6. 2022 od 13:00.

29.06.2022 13:00

Které sneakers jsou trendem letošního léta a proč? Jaké tenisky doporučuje na horké léto? Jaké pantofle (a sneakers) jsou letos nejprodávanější? Jak se o sneakers (tenisky)... více


TÝDEN pro tablety a telefony


Články

  • Nejnovější
  • Diskutované
  • Ilustrační foto. 01.07 15:31
    Policie odložila případ kyberútoku na Fakultní nemocnici Brno, pachatel neznámý
  • 01.07 15:02
    Řidič na D1 ujížděl policii, uvízl až v centru Brna, skončil ve vazbě
  • 01.07 14:52
    Invalidé třetího stupně mohou jezdit po ČR veřejnou dopravou za polovinu ceny
  • 01.07 14:19
    Skončila platnost starších bankovek, lze je vyměnit
  • 30.06 20:00
    Ministerstvo rozšířilo program na podporu ubytování uprchlíků z Ukrajiny
  • 30.06 19:00
    Obchody budou na červencové svátky většinou otevřené, nápor čekají před nimi

více


Sledujte Tyden.cz na Twitteru


Hlavní navigace

  • Hlavní strana
  • Domácí
  • Zahraničí ▼
    • Evropa
    • Rusko a okolí
    • Amerika
    • Asie a Oceánie
    • Afrika
  • Sport ▼
    • Fotbal
    • Hokej
    • Tenis
    • Motorismus
    • Zimní sporty
    • Ostatní sporty
  • Byznys
  • Zdraví
  • Kultura ▼
    • Film
    • Hudba
    • Divadlo
    • Literatura
    • Umění
    • Recenze
  • Lidé
  • TV Barrandov
  • Auta
  • Věda
  • Relax ▼
    • Apetit
    • Móda a styl
    • Go za Gorilou!
    • Zvířata
    • Počítačové hry
    • Soutěže
    • Ostatní
  • Video

Navigace třetí úrovně

  • Drbárna

Časopis Týden

Předplaťte si časopis Týden

  • Získáte 11 čísel zdarma
  • Speciální cena pro studenty
  • Navíc dárek k předplatnému

V čísle 6/2022 najdete >

  • Míra inflace

    ilustrační foto.

    Je to tady. Chudneme

  • Aréna JS

    Ředitel FN Motol Miloslav Ludvík a poslanec Marek Benda (ODS) v Aréně Jaromíra Soukupa na TV Barrandov.

    Odchod z energetické burzy? Zapomeňte

  • Energetická krize

    Energetická krize

    Speciální tarif: prý do konce srpna

  • Obsah TÝDEN  6/2022


  • Inzerce
  • Redakce
  • Předplatné
  • Ochrana osobních údajů

Týden

Sedmička

Exkluziv

Interview

Instinkt

VIP svět

Týden rozhovory

Týden speciál

Sedmička křížovky

Sedmička pro ženy

Sedmička Krimi

Sedmička Extra

TV Komplet

Sedmička Retro

TV Barrandov

Kino Barrandov

Barrandov Krimi

© 2006 EMPRESA MEDIA, a.s. Publikování či další šíření obsahu těchto webových stránek bez písemného souhlasu vedení internetové redakce časopisu Týden je zakázáno. Kompletní pravidla využívání obsahu najdete ZDE. Tento server využívá agenturní zpravodajství České tiskové kanceláře (ČTK). Publikování či další šíření obsahu ze zdrojů ČTK je zakázáno bez písemného souhlasu ze strany ČTK.

Zásady ochrany osobních a dalších zpracovávaných údajů

Tento portál mediálně zastupuje ARBOmedia s.r.o. Zásady používání Cookies v reklamním systému. Nastavení soukromí

Redakci můžete kontaktovat na emailové adrese internet@tyden.cz. V případě technických problémů pište na adresu webmaster@tyden.cz. Server hosting zajišťuje VSHosting s.r.o.

mobilní verze

2006-2022 © Created by Sabre s.r.o.