Současné finanční a hospodářské turbulence mají mnoho společného s předchozími krizemi. I proto je přinejmenším nadsazené tvrdit, že svět po pádu Lehman Brothers a všem, co následovalo, už nebude nikdy stejný, myslí si investiční bankéř Ondřej Jonáš. Vnímání rizika a odpovědnosti by se nicméně mohlo pod vlivem současných problémů změnit, dodává muž, který v minulosti pracoval pro Goldman Sachs nebo americký Fed.
Často se v souvislosti s pádem Lehmanů mluví o zvýšení míry nejistoty a rizika v systému. To, že vláda nechala padnout tak významnou banku, je prostě silný signál. Souhlasíte?
Oblast rizika je na celém krizovém příběhu nejzajímavější. To, jak se jako společnost k riziku stavíme, je nesmírně důležité. Mluvilo se o institucích, které jsou příliš velké na to, aby se nechaly zkolabovat. Americká vláda však rozhodla, že mezi ně Lehman Brothers nepatří a nechala banku padnout. Ve chvíli, kdy si uvědomila, jaké jsou dopady tohoto kroku, ale přece jen začala krvácející kousky finančního systému sbírat a poskytovat určité pojistky. Při jisté míře problémů si prostě žádná vláda nemůže dovolit stát stranou.
V souvislosti s institucemi, které jsou systémově příliš významné na to, aby se nechaly padnout, se často mluví o morálním hazardu. Jak tento problém řešit?
Morální hazard, tedy vědomí účastníků trhu, že když bude problém dostatečně velký, tak ho takzvaný erár zaplatí, je věc, se kterou bezesporu zápasíme. Nadále se ji snažíme nějak rozumně vyřešit. Před osmdesáti lety bylo řešením oddělit komerční bankovnictví od investičního bankovnictví (takzvaný Glass-Steagall Act). Dnes se Walkerova komise dopracovala k podobnému doporučení. Ta základní myšlenka je přitom jednoduchá a bezesporu zdravá - docílit toho, aby riziko, které obchodník podstoupí, opravdu bylo jeho, tedy aby následky nesl jen on, nikdo jiný.
Lidé by si tedy měli hrát jen s vlastními penězi?
Přesně tak. V bankovnictví lidé často spekulují s penězi někoho jiného, což je problém. V okamžiku, když jsou to "other people's money" - OPM, jak jsme tomu říkali v branži -, je váš přístup k riskování, k sázení, k obchodování jiný. Lidé se začínají chovat perverzně podle toho, jak jsou odměňováni, podle toho, že mají zcela asymetrické motivace. Když vydělají, dostanou dvacet procent toho, co vydělají; když prodělají, nepřijdou o nic. To jsou nesmírně důležité věci, které ovlivňují chování lidí.
Pokračování článku, který vznikl ve spolupráci s Investičním webem a jehož autorem je Roman Chlupatý, si můžete přečíst ZDE.
